Processus de recherche

Le processus de recherche de VBA met l’accent sur l’analyse fondamentale, le travail méthodique, et la persévérance en matière de placement dans des actions à faible capitalisation boursière.

Une petite partie de nos efforts de recherche est dirigée vers l’étude du cycle économique et l’identification et la compréhension des tendances à long terme qui se matérialiseront à l’avenir. Cependant, la plus grande partie de notre temps est consacrée à l’identification et à l’étude de sociétés qui se sont positionnées en fonction des tendances à long terme, économiques et autres, que nous voyons se dessiner. Notre processus de recherche accorde une place prioritaire à l’approche fondamentale de base pour s’assurer que les sociétés sélectionnées en vue d’un placement sont réellement sous-évaluées et de la plus grande qualité possible.

En raison de notre horizon d’investissement à long terme et de la faible liquidité de bon nombre des actions des sociétés dans lesquelles nous investissons, nous croyons qu’il est essentiel à notre succès de mener nous-mêmes nos activités de recherche. La recherche exécutée par les courtiers est utilisée comme point de référence, mais elle est nettement insuffisante pour satisfaire aux exigences du style et de la philosophie d’investissement particuliers à notre firme.

Chez VBA, notre processus de recherche comprend les étapes suivantes :

1. Nous procédons périodiquement à la recherche électronique d’actions pour repérer les sociétés intéressantes sous-évaluées qui satisfont nos scénarios de croissance à long terme. Le véritable processus de recherche débute une fois que ces sociétés ont été repérées.
2. Pour comprendre la stratégie à long terme d’une société, et pour nous assurer de la qualité et de l’engagement de sa direction, nous nous entretenons longuement avec celle-ci et nous visitons les établissements d’exploitation. Il s’agit de la première étape de notre processus de contrôle préalable.
3. Nous effectuons ensuite des consultations auprès de concurrents, de fournisseurs, et de clients, ce qui nous procure des renseignements de grande valeur pour évaluer la situation concurrentielle de la société et pour asseoir la crédibilité de la direction.
4. À ce stade, si nous sommes satisfaits de la qualité de la société et du réalisme de son plan stratégique, nous procédons à une évaluation financière détaillée sur cinq ans. Nous établissons nos propres prévisions sur la performance financière de la société, dont l'état des résultats, dans son ensemble, du bilan et des flux de trésorerie. Nous déterminons également des paramètres d’évaluation appropriés pour la société.
5. Lorsque les étapes précédentes ont été franchies, nous estimons les rendements espérés sur la base de paramètres d’évaluation, tant optimistes que prudents, que nous jugeons pertinents pour un placement de cette nature. Finalement, nous établissons une fourchette de prix en vue de faire l’acquisition des actions de cette société.