Pertinence des placements dans des actions à faible capitalisation boursière

Nous croyons que la valeur à long terme découle de la sélection judicieuse d’actions de sociétés en croissance prometteuses et déjà établies, mais encore aux premiers stades de leur développement, du maintien de nos meilleurs placements tout au long de leur progression, puis finalement, du recyclage des placements vers des actions d’autres sociétés en croissance encore à leurs débuts.

 

CYCLE DE VIE D'UNE ENTREPRISE - MARCHÉ CANADIEN (au 31 mars 2008)

 

Le cycle de vie d'une entreprise illustre la capitalisation boursière des différentes sociétés détenues dans le portefeuille des clients de VBA et leur stade de développement actuel dans le cycle de vie d'une entreprise. Chez VBA, nous croyons qu'il est opportun d'investir dans des actions de sociétés en croissance qui en sont aux premiers stades de leur développement, mais qui ont déjà obtenu des résultats concrets favorables au chapître de la croissance et qui ont achevé leur phase de "démarrage" et de "croissance initiale". Grâce à la sélection des actions au point d'inflexion, moment où s'amorce la croissance accélérée, nous espérons profiter d'une importante augmentation de leur valeur.

Au fur et à mesure que la société croît et accentue sa dominance, la valeur de ses actions augmente pour les deux raisons suivantes:

1. La société vaut beaucoup plus, simplement par le fait que son bénéfice est plus élevé.
2. Puisque la société est devenue un acteur de premier plan dans son secteur, le marché boursier prend conscience d'une diminution du risque et évalue l'action de la société sur la base d'un multiple plus élevé.

C'est l'exemple parfait d'un coup double. Ceci constitue l'essence même du placement dans des actions à faible capitalisation boursière.

Le talent nécessaire pour investir dans cette catégorie d'actif consiste à sélectionner les gagnants et à écarter les perdants.

Nous attribuons beaucoup moins d'importance à la synchronisation des opérations avec les marchés boursiers et les cycles économiques. Ces paramètres sont des plus difficiles à prévoir.

À titre d'illustration, un placement dans la société Services de sécurité Unican ltée. au moment où l'entreprise était au stade de croissance initiale se serait avéré extrêmement avantageux, peu importe la situation du marché boursier.

Le secteur des sociétés en démarrage ou en croissance initiale présente certaines caractéristiques communes. Cependant, le court historique de résultats concrets obtenus par ces sociétés, et leur taille relativement petite, augmentent sensiblement le niveau du risque.

Il a été clairement démontré par le passé que la catégorie d'actif des actions à faible capitalisation boursière est plus susceptible de générer de la richesse que celles des actions à forte capitalisation et des titres à revenu fixe.

Par exemple, une somme de 1 $ placée en 1925 dans des actions à faible capitalisation de sociétés américaines aurait values 15 091,10 $ à la fin de l'année 2007, par rapport à 3 246,39 $ pour la catégorie des actions à forte capitalisation. Il s'agit d'un rendement de 365 % supérieur au rendement de la catégorie des actions à forte capitalisation durant cette période.